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一带一路卷土重来?崛起逻辑渐清晰 精选个股(名单)

  近期,市场上较为活跃的,无论新疆板块、海外工程、铁路基建,水利建设,均指向“一带一路 ”,上周五(10日)午盘后,工程机械板块快速拉升,板块最高涨幅3.46%,收盘回落至2.22%。

  具体到个股,徐工机械 (000425.SZ)率先涨停,厦工股份 (600815.SH),达刚路机 (300103.SZ)等领涨,后两只个股盘中均触及涨停,收盘分别回落至8.39%、7.45%。(下面是工程机械板块及个股当日的走势曲线,各位看官感受下)
  申万宏源 机械行业高级研究员曲伟向记者表示,工程机械板块崛起的短期原因是一带一路 相关主题的带动。“新疆已经发了一个基建的介绍,其它钢铁等和基建相关的板块也有异动,工程机械也有个概念所以跟着涨了一些。”

  不过,曲伟认为,周五工程机械板块的上涨是受短期催化剂影响,放在更远的中长期看,工程机械板块的确定性也比较高。

  工程机械销售数据持续增长
  根据中国工程机械工业协会数据,2017年1月挖掘机销量4548台,同比增长54%,其中,小挖、中挖和大挖同比分别增长57%、33%和107%。三一重工 、柳工 和徐工销量分别为1017台、313台和491台,同比增速分别为72%、84%和141%。

  长江证券 认为,1月挖机销量同比增长54%,较前四个月70%的增速有所下滑,春节提前是增速下滑主因(2017年春节放假时间为1月27日,较2016年提前11天),考虑到实体企业通常提前放假,以提前放假一周左右测算,1月挖机销量调整后增速或在70%左右,延续高速增长态势。

  除了挖掘机,也有券商人士向记者表示,1月起重机的销量同比增速也非常高,超出预期。

  回顾2012-2016年,工程机械行业经历了长达5年的去库存周期,新机销量迅速回落,大量的存量设备,设备利用率和销量均逐步下滑,漫长的去库存周期,还伴随着坏账处理和资产整合。

  “从去年下半年以来一系列数据来看,工程机械已经走出了低谷,进入恢复增长的阶段。”曲伟认为,按照正常的行业规律,连续五个月的数据增长的话,复苏就基本确定了,而从去年8月份开始,工程机械的销售数据就好起来了。

  曲伟向记者表示,2017、1018年,工程机械行业将恢复正常的增长;同时,工程机械再次向下探底的可能性并不大。

  一位工程机械上市公司人士则告诉记者,各个分子公司都把今年上半年计划排满了,下半年还不好做预判。“经过上一个周期的大洗礼,整个行业也变得理性很多;现在整体比较乐观,这几个月数据同比一直70%以上增长,但能增长到什么时候还不好说,毕竟工程机械和固定增产投资以及整体经济环境息息相关。”

  受益于基建投资
  房地产 与基建是工程机械最主要的两个下游,上一轮工程机械的扩张中,房地产 投资的快速增长支撑了工程机械行业的景气;不过,在房地产 政策调控的背景下,很难再期待房地产 对工程机械的拉动。

  然而,房地产 增速回调阶段,基建的影响力却正在增长,据统计,十个中西部省份2017年的交通投资额将达万亿元,其中,新疆今年将实现全社会固定资产投资1.5万亿元,河北也公布了交通投资方面的计划,投资金额也达到了1000亿元。

  广发证券 指出,基建与地产是构成挖掘机销量最核心的需求来源,过去房地产 投资占据了相对核心的贡献,但是从2013年以来,地产投资和基建投资二者存在一定的结构变化,地产投资需求在逐步降低,基建投资需求拉动作用再上升;以地产和基建投资完成金额作为衡量比率,地产和基建的贡献比例从0.93:1降低到0.67:1。

  上述公司人士也向记者表示,今年工程机械行业的形势与基建投资的落地情况密切相关。“对工程机械行业来说,房地产 的重要程度已经降低了,与房地产 息息相关的混凝土泵车、塔机等企业早已奄奄一息。”

  曲伟则向记者表示,现阶段是基建高峰已经比较确定,同时国内很多工程机械企业也受益于走出去战略,近年来再国际上的竞争优势也在不断增强。

  “混凝土机械和汽车起重机进入国外市场比较快,挖掘机技术壁垒相对高一点,但是未来随着三一等挖机企业逐渐被国际上认可,挖机国外销量增速也是非常快的。”曲伟向记者说道。

  值得注意的是,此前,有上市公司人士向记者反映,目前困扰工程机械行业的一大难题就是行业保有量巨大,以装载机、挖掘机为例,起保有量分别达到了170万台和140万台。

  曲伟认为,虽然保有量巨大,但是也有更新需求,特别是近两年的增长将重点来源于更新需求。“现在行业卖的都是新机,我们了解到,2016年1、2季度左右,库存就基本上消耗完毕了。”

  如何精选个股
  从上周五的市场行情来看,徐工机械 率先涨停,一位券商人士向记者分析,这与1月份起重机销量超预期相关,而起重机是徐工机械 的主要产品之一。

  “这轮增长起来的首先是挖机、装载机,因为施工时有先后顺序,起重机也增长很快,与基建息息相关。”上述公司人士向记者说道。

  曲伟则告诉记者,根据工程机械产品种类,基建可分为三个阶段:项目开工的早期,挖掘机会成为重点购买的设备,销售数据会率先增长;中期则是起重机,起重机数据也从去年底开始复苏,但是比挖掘机的复苏滞后了三四个月;最后是混凝土机械,时间上偏晚一点。

  曲伟认为,可以按照上述三阶段的进展情况寻找对应标的,“由于挖掘机数据会最先反映出来,所以三一重工 之前市场表现比较好,现在明显的是起重机的数据也起来了,对徐工机械 就是一个利好。” 
  另外,广发证券 认为,当前挖机需求结构中地产需求正在逐步减弱,非地产项目仍然在持续稳定的增长,同时更新需求正在形成中远期的托底力量。个股方面,重点看好竞争力突出、市场份额扩张的龙头企业,投资组合为三一重工 、恒立液压 、建设机械 ,同时建议关注柳工 、中联重科 、山推股份 。

  华泰证券 认为,2016年是工程机械盈利周期的低点,政府对GDP增速的容忍程度决定了2017年基建投资的力度,如果GDP要维持6.5%的增速,一旦地产投资增速回落,基建将会扮演更加重要的角色;2017年工程机械下游将是基建强复苏,地产增速回落的组合,行业走势更大的概率是随着经济周期正常往复。

  华泰证券 指出,从投资时机而言,只要周期是正常往复,现在应该是买入时间区域。周期的变化将会是一个行业性的机会,推荐公司包括柳工 、恒立油缸、三一重工 、中联重科 。

  国金证券 则对柳工 做了推荐,认为其地处广西柳州,临近东南亚等一带一路 沿线国家,海外布局持续推进;国金证券 给予柳工 未来6-12个月目标价10.4-11.2元。柳工 最新收盘价格为8.8元/股。

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