手机端

长江证券:厦门国贸推荐评级

  供应链管理构筑经营基石

  公司的供应链管理以大宗商品 贸易流通为核心,汽车贸易及服务、物流业务和商品零售业务是重要补充,2013 年以来收入增速保持在10%-15%。公司以期现结合的模式开展大宗商品 贸易,规避价格波动风险;开展物流业务与贸易产生良好联动;同时积极构建大宗商品 电子商务平台,国贸纺织在线初具成效,出资2550 万元收购海峡联合商品交易中心,打造集现货贸易、仓储物流和投融资为一体商务平台,有利于推进产融结合,加快转型升级。

  房地产 加大业绩保障

  公司房地产业务以重点城市为主,定位于高品质住宅和商业地产开发,加大一二线市场的土地储备力度,土地拓展集中在上海、合肥、厦门、南昌等核心城市,2015 年开发建设项目 14 个,建筑面积 239 万平方米。2015 年房地产业务毛利率 水平超过46%,略高于大型地产公司。公司和子公司国贸地产分别获准发行可转债 28 亿元和公司债 15 亿元加大房地产领域的投入,将进一步提升房地产的业绩规模和贡献。

  金融期货孕育新增长点

  公司金融业务主要包括期货、中小微企业金融服务和投资三大平台。2015年实现金融业务营业收入23.97 亿元,同比增长1324%。国贸期货2015 年实现净利润0.5 亿元,同比增长63.3%,风险管理和资产管理子公司经营良好,资管规模超过13 亿元;中小微企业金融服务平台涵盖担保、典当、融资租赁等;公司投资入股江西省盐业集团,拍卖取得上海银行 股权,参与中金公司 H 股 IPO、南宁糖业 及南孚电池定增等多个投资项目,延伸现有业务领域和范围,为未来的可持续发展储备项目。

  投资建议

  我们持续看好公司“现货+期货”的大宗商品 贸易经营模式,多年现货贸易经验为公司开展期货业务提供丰富的经验,通过期货进行套保确保公司在大宗商品 价格波动下能够保持稳定收益,期现结合的模式有利于公司进行新品类开拓,同时构建大宗商品电子商务平台完善供应链生态;房地产定位于以重点城市为主的高品质住宅,即将迎来业绩释放期;金融深耕期货领域之外,搭建为中小企业服务生态圈,与主业产生良好协同。16、17 年EPS分别为0.75、0.81 元,对应PE 为12.20 和11.23,维持推荐评级。

今日热点

小编精选

推荐
热门推荐

联系我们|rmburl.com All Right Reserve