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国联证券:华西能源强烈推荐评级

  公司公告 :为紧密跟随国家“一带一路 ”发展战略,实现优势互补、共同发展,公司与南戈壁 资源有限公司、四川友华科技集团有限公司、乌兰巴托布日德房地产 公司于2016 年7 月23 日签订了《战略合作协议》。

  主要投资逻辑

  协议合作进一步拓展蒙古国电力装备、 EPC 工程总包和服务市场,如果落地对公司未来的业绩将产生直接的推动。协议中涉及公司合作主要集中在三点:一是南戈壁资源有限公司拟将其位于南戈壁省的敖包特陶乐盖煤矿的运营和管理权授予公司,授权期限20 年; 运营管理费不低于销售收入的10%。二是南戈壁资源有限公司将优先选择公司作为EPC 总包方,负责其在敖包特陶乐盖矿区投资新建的2× 350MW 坑口发电站及后续获得的发电站的设计、设备供货、安装及施工等工作。三是协议四方拟将共同合作开发乌兰巴托布日德房地产公司现有的乌兰巴托市中心棚户区改造项目,项目投资总额预计17 亿美元。签订战略合作协议是公司紧密跟随国家“一带一路”发展战略的具体实施。有利于公司进一步拓展蒙古国电力装备、EPC 工程总包和服务市场;有利于进一步提升公司在蒙古国及其他“一带一路”国家的品牌影响力和市场竞争力; 有利于公司“装备制造、工程总包、投资运营” 板块业务的稳步发展,并将形成新的利润增长点。

  市值空间巨大,维持“强烈推荐”评级。我们维持16、17、18年EPS分别为0.54元、0.78元、1.03元。目前仍然具备较大的估值优势,未来公司逐步进入业绩增长的快速通道,是值得持续跟踪的投资标的,我们继续维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,宏观经济 放缓的风险。

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